2012年建材行业周报第15 期

    市场走势概要
    上周建筑材料(申万)行业指数2434.68点,涨2.25%,沪深300指数收于2626.84点,涨2.05%。
    月份信贷规模上升,以及重大建设项目审批速度明显加快等迹象,使得市场对建材行业回暖抱有一定信心。
    短期来看,把握好新建项目、政策微调和实际需求增长三者的时间关系是建材板块投资的关键因素。我们看好迎合国家产业政策调整,符合国家节能减排政策以及具备兼并重组实力的建筑建材企业。水泥混凝土行业,汽车玻璃等子行业将随着景气度的回升而与较好表现。给予本周水泥板块“中性”评级,平板玻璃、耐火材料和管道维持“中性”评级。
    一季度中国经济同比增长8.1%环比增长1.8%,低于去年四季度的8.9%。
    本周重点公司动态
    3.1、四川双马(000935):2012年第一季度报告;3.2、海螺水泥(000858):2012年第一季度报告;3.3、秀强股份(300160):2012年第一季度报告;3.4、塔牌集团(002233):2012年第一季度报告。
    重点关注公司及评级
    海螺水泥(600585)2012年1-3月实现营业收入88.59亿元,同比下降4.89%,归属上市公司股东净利润12.49亿元,同比减少43.64%,基本每股收益0.24元,同比下降43.64%。根据今年水泥市场实际情况,我们对公司业绩进行了微调。预计海螺水泥2012/2012/2014年实现熟料生产1.76/1.82/1.91亿吨,实现营业收入583.71/681.34/758.86亿元,实现每股收益1.65/1.87/2.20元/股。
    公司优异的管理能力、高效的成本控制能力以及庞大的市场份额优势,使得公司具备长期投资价值,业绩拐点渐近,给予公司“增持”的投资评级。
    行业数据库
    上游:秦皇岛动力煤价格,山西优混为790元/吨,与上周上涨了;大同优混为845元/吨,较上周持平,秦皇岛港煤炭库存568.36万吨的规模,较上周小幅回升了3.03%,随着各行业的陆续开工,煤炭价格还将随着库存的继续减少而爬升,压缩企业利润。纯碱价格连续6周在底部徘徊,华东地区轻质纯碱价格为1440元/吨,较上周下跌10元/吨;重质纯碱价格维持在至1525元/吨。近期的一系列政策微调措施,以及中西部地区光伏补贴政策或缓和目前平板玻璃状况。水泥:价格继续分化,受高铁、水利等基建项目回暖影响,部分地区需求上升,但价格方面仍然还以维系高位。南京再次下降10元/吨,郑州、武汉分别下跌25和10元/吨。华北,东北需求旺盛,部分省市上涨5-10元/吨。总体而言,受基建项目投资拉动,产业集中度较高,受房地产调控政策影响较弱的区域,价格相对稳定。玻璃:2012年1-3月份浮法玻璃累计产量12793万重量箱,同比下降4.40%,累计期末库存4151万重量箱,同比增长27.49%,环比下降9.43%