玻璃-华东华南价格上涨,行业去库存尚需时日

    玻璃价格:华东和华南地区价格出现上涨
    从我们监测的价格指标来看,2012年4月20日玻璃城市价格多数持平,少数下跌,一家上涨。
    建筑级价格:上海张家港(5mm/2000*1500)持平,广州江门益胜(5mm/3048*2134)持平。汽车级价格:北京秦皇岛奥格(10mm/2440*3300)跌1元、北京迎新(4mm/2000*1500)跌1元;秦皇岛河北迎新(8mm/2134*3048)持平、秦皇岛耀华股份(4mm/2000*1500)持平;上海昆山(8mm/3660*2440)持平;广州南玻(8mm/3300*2440)涨8.8元。LOW-E 价格:北京秦皇岛耀华(6mm/2440*3300)跌10元、秦皇岛耀华(5mm/2134*3048)持平。
    除我们跟踪监测的价格外,本旬其他价格在不同地区间出现分化:华东和华南玻璃价格多数上涨,华北玻璃价格多数下跌,其他地区价格变化不明显。
    根据消息,在华东和华南两个地区的主要生产企业同时开会协调价格的作用下,本周的市场价格略有上涨,市场信心环比提高。不过这种市场人气的表现是一种人为制造的繁荣,不会长久。玻璃行业的主要下游市场,即房地产投资未来仍处在下滑态势,因此普通浮法玻璃行业的需求复苏尚待时日。
    产能和库存:新增一条产线,库存仍在高位目前全国生产线有268条,本旬新增一条产线;停产产能占总产能比例为19.59%,较上旬略有下降(08-09年最差的时候停产占比达到21.84%)。厂商从2011年11月以来处在去库存阶段,本旬玻璃库存同比去年增速为84.65%,绝对存货量较上旬略有下降,但仍处于高位。去库存缓慢。
    维持行业“持有”评级
    1、目前玻璃行业盈利处在底部区域,基本已经处在全行业亏损状态,行业停产比例接近历史高点,行业库存水平仍然较高,处在去库存阶段,在行业需求疲弱、库存较高的水平,行业盈利预计将持续处在底部区域。
    2、目前时点行业不确定的因素已经不是业绩会有多差的风险(这个应该都已经在预期之内),而是地产去库存要持续多久、下一轮房地产投资周期什么时候能重新起来。
    3、短期,仍需等待房地产去库存、新开工和地产投资增速的探底、玻璃行业自身的去库存,我们维持“持有”评级。具体品种,建议关注洛阳玻璃(玻璃业务弹性大、超薄玻璃)、南玻A(玻璃龙头、超薄玻璃)、旗滨集团(玻璃业务弹性大)、中航三鑫(玻璃业务弹性大)。
    风险提示:
    宏观经济景气下行,房地产投资增速下滑。