建筑材料行业:行业进入淡季平稳期,华东继续停窑

    水泥行业:6月24日至6月28日,全国水泥市场价格维持稳定。各地区价格均与上周持平。本周全国水泥库容比为69%,环比保持稳定。煤炭价格:山西优煤较上周下跌15元/吨,大同混煤较上周下跌10元/吨、山西大混与上周持平。全国水泥煤炭价差上升1/吨,其中,华北、西南地区上升1元/吨,其他地区维持不变。
    玻璃行业:6月24日至6月28日,各地玻璃均价上升0.10元/重箱;其中北京、广州、秦皇岛、沈阳、武汉、济南价格上升0.18-0.62元/重箱(秦皇岛涨幅最小,北京涨幅最大),上海价格下跌0.04元/重箱,西安价格下跌1.97元/重箱,成都价格不变;存货:本周存货2744万重箱,环比上周下降11万重量箱,同比上升0.18%;产线:本周总产线总产线298条,同比增加31条,环比增加2条;新点火2条产线(金晶科技北京一线,600T/D;台玻凤阳一线,1200T/D)。
    其他建材行业:原材料价格基本维持稳定。
    维持行业“买入”评级:
    我们本周草根调研了江苏水泥、混凝土企业,从企业经营情况来看,上半年一直保持平稳,销量和产能发挥好于去年,不过由于去年基数高,1-4月份水泥价格要低于去年同期,整体来看处于弱复苏态势;不过比去年好的是,一是华东今年新增产能较少,尤其是海螺没有新增产能,有利于企业之间协同,二是煤炭成本要比去年低,有利于盈利改善。
    整体来看,行业需求弱复苏,盈利改善幅度比需求改善幅度大;2季度部分区域盈利弹性将开始显现,对于优质龙头公司,比如海螺水泥,目前估值处于历史最低水平,明显被低估,现在左侧买入即使输时间也不输空间。
    华新水泥、江西水泥、旗滨集团也比较便宜。
    建材行业整体步入低速增长时代,但并不代表所有细分子行业和行业内公司都将低速增长;细分子行业和公司之间的分化将拉大;我们努力寻找有核心竞争力或较好经营模式,今年业绩增长有望在30%以上,同时估值具备安全边际的标的。我们认为长海股份、建研集团、东方雨虹、南玻A均具备这些条件,目前时点维持看好。
    风险提示
    宏观经济继续下行,新投产能超预期,原材料成本大幅上涨。