2020年1月23日下午，武汉市决定建设武汉“小汤山”——火神山医院。24日已有上百台挖掘机抵达现场；25日正式开工；26日第一间样板房建成；27日，场地整平、碎石黄沙回填全部完成，首批箱式集装箱板房吊装搭建；28日，双层病房区钢结构初具规模……
2月1日，全面展开医疗配套设备安装，2日火神山医院交付完工。
火神山医院以及随后的雷神山医院的建成为武汉新冠疫情的防控贡献了极为重要的力量，也为“中国战疫”再添一笔战绩。装配式建筑随着火神山医院和雷神山医院的落成，再次进入公众视野。
装配式建筑是指把传统建造方式中的大量现场作业工作转移到工厂进行，在工厂加工制作好建筑用构件和配件（如楼板、墙板、楼梯、阳台等），然后运输到建筑施工现场，通过可靠的连接方式在现场装配安装而成的建筑。
旭杰科技（836149.OC）是专业从事装配式建筑的新三板公司，也是首批32家精选层公司之一。登上精选层的旭杰科技股价表现尚可，那么公司质地究竟如何呢？
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装配式建筑生产商
旭杰科技成立于2006年，是一家专业从事装配式建筑及部品的设计、生产制造、销售、施工安装以及工程总包一体化的国家高新技术企业。
近年来，旭杰科技不断在装配式建筑领域上下游进行布局和拓展，组建了适应装配式建筑行业需求的设计研发、EPC 团队。子公司苏州杰通作为苏州工业园区首家预制混凝土（PC）部品生产工厂，已于2017年年底正式投产。
苏州杰通工厂的投产标志着公司正式具备了各类型预制混凝土部品生产的服务能力，同时也基本完成装了配式建筑全产业链的服务布局，将为苏州及周边建筑总包单位及业主提供品质优良的 PC 构件。
旭杰科技的产品和服务主要由五个业务模块构成，分别是覆盖装配式建筑产业链上游的研发与设计服务、中游的预制混凝土（PC）部品生产、下游的装配式墙体施工、EPC&PM 服务以及为公司提供技术支持及风险分散的海外出口贸易及施工服务五个部分组成。
（图源：旭杰科技公开发行说明书 逐鹿精选整理）
从经营业绩看，2017-2019年，旭杰科技的营收分别为1.22亿、1.44亿和2.84亿；归母净利润分别为186.99万、385.14万和1555.92万。
2019年公司营收同比增长超过97%，扣非净利润更是翻了近四倍！
旭杰科技2019年的业绩何以会有如此大幅度的增长？
（图源：旭杰科技公开发行说明书 逐鹿精选层整理）
原来，旭杰科技在2019年扩大生产规模、调整业务结构，销售金额大增，所以在毛利率保持稳定的情况下，实现了收入和利润的翻倍式增长。
目前，PC 构件行业的毛利率在10%左右，旭杰科技近两年PC构件的毛利率持续提升，经营状况不错。
（图源：旭杰科技公开发行说明书 逐鹿精选层整理）
但另一方面，旭杰科技目前对外销售的PC构件并非全部来源于自产。2019年公司外购PC构件的对外销售数量为8249.31立方米，实现销售金额2535.73万元，占当期PC构件销售收入的18.97%。
公司2018年、2019年对外采购PC构件是为了弥补产能缺口，但旭杰科技2018年、2019年PC构件的产能利用率分别为33.62%、64.80%，远未达到满产标准。
旭杰科技称，“随着公司自有PC工厂产能的逐步释放，外购PC构件占销量的比重将不断降低”，然而在苏州杰通PC工厂投产后，2018年、2019年，旭杰科技外购PC构件的销售数量分别为630.14立方米、8249.31立方米，自产PC构件的销量分别为9170.10立方米、37289.17立方米，外购PC构件占总销量的比重分别为6.43%和18.12%，增长了11.69个百分点。
事实与旭杰科技所言恰恰相反。
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行业情景持续向好
2016 年国务院办公厅发布《关于大力发展装配式建筑的指导意见》，提出“力争用 10 年左右的时间，使装配式建筑占新建建筑面积的比例达到 30%”，2019 年这一指标已达到 13.4%。
2016 年6 月，南京国土部门发布了2016 年第05 号土地出让公告。6 幅地块的公告备注中首次出现了“装配式建筑”的强制性要求。在G22—G27 这6 幅地块中，要求“该地块要求装配式建筑面积的比例为100%，建筑单体预制装配率不低于30%”。
不论是从国家整体趋势还是区域趋势来看，随着人口红利消退、劳动力成本上升、资源环境承载力有限等问题逐渐显现，我国建筑业将主动寻求转型升级，工业化、数字化、绿色化几乎是行业发展的必然之路，装配式建筑是大势所趋。
随着装配式混凝土结构建筑的快速发展，我国 PC 构件的市场规模从 2013 年的 3 亿元增长到 2017年的 56 亿元，年均复合增长率高达 108%。，未来 PC 构件市场空间巨大，2025 年将达到1307 亿元。
（图源：宇住建部、国家统计局、平安证券研究所）
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转板可能性极低
旭杰科技于2016年3月挂牌新三板，赶上了2015年新三板牛市收官。公司挂牌以来累计定增融资3次，合计募集资金2423.2万元，主要用于补充流动资金。
旭杰科技精选层公开发行920万股，发行价10.88元，募集资金1亿元，主要用于营销服务网络建设，偿还到期债务和补充流动资金。
二级市场上，去年12月初到今年4月9日停牌前，旭杰科技以极小的成交量实现了股价爆涨一倍。7月27日精选层开板以来，旭杰科技股价走势平稳，当前价11.38元，略高于发行价，成交低迷。
A股市场上装配式建筑相关公司大多在主板或中小板上市，旭杰科技无论从业绩还是行业属性上，2-3年内通过将出台的精选层转板政策向创业板转板的可能性极低，转科创板更是不可能。
编辑：黄靖璇 hjx18276215199
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